来源：键指财经
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这几天，新三板明星上市公司、国家农业产业化龙头企业河南伊赛牛肉股份有限公司（简称伊赛牛肉，）再也撑不住，资金链集中性断裂。
就像牛的笼套突然被拉崩，“膨”地一声巨响，让人一愣。
3月18日，伊赛牛肉连发数项公告，显示公司在河南修武农村商业银行、中国农业银行博爱支行、恒丰银行郑州分行等7家银行的贷款已经逾期，累计金额2.03亿元，其中3家银行已从2月20日起，向法院申请财产保全。
同时，伊赛牛肉实控人买银胖持有伊赛牛肉2.7亿多股股份（占伊赛牛肉总股本33.%），也被依法冻结，司法冻结期限为年3月10日~年3月9日。
也是在这一天，伊赛牛肉主办券商申万宏源发布风险提示性公告，称自身经查询天眼查、中国裁判文书网，发现伊赛牛肉发生诉前财产保全、股权冻结的情况，表示伊赛牛肉“存在信息披露违规情形”。
对此，伊赛牛肉给出解释，“公司、子公司修武县伊赛牛肉有限公司、子公司内蒙古伊赛牛肉有限公司于年2月27日收到焦作市中级人民法院应诉通知书、年3月1日收到博爱县人民法院应诉通知书、年3月4日收到焦作市解放区人民法院应诉通知书，因公司内部沟通疏忽，未能对诉讼进行及时披露”。
真实情形真的如此吗？
今年2月8日（农历腊月二十八），伊赛牛肉发布公告称，因个人原因，董事长买银胖于2月7日向公司董事会递交辞职报告，但仍继续担任董事、总经理职务，其继任者，则为在伊赛牛肉工作多年的董秘皇甫幼宇。天眼查显示，2月10日，伊赛牛肉的法人代表亦由买银胖变更为皇甫幼宇。
今年春节刚刚过完，位于焦作市的几家银行就传出伊赛牛肉资金链断裂、准备查封其资产和账户的消息。3月初，伊赛牛肉下属各家子公司的工作人员已纷纷开始到外面寻找工作。
这雷爆得够快、够猛！在此之前，围绕伊赛牛肉发生的都是零星的买卖、运输、保险合同纠纷等。
这次资金链断裂事件，对伊赛牛肉的可持续发展的影响是巨大而空前的。因为就在2月19日召开的年第一次临时股东大会上，伊赛牛肉向河南、内蒙古、天津等地的15家金融单位申报的总计11.55亿元融资议案获得通过，此番集中诉讼，其中就包括多家拟再续贷的银行，可想其接下来的融资计划的实行，将会大打折扣。
目前，挂牌新三板的伊赛牛肉市值为1.4亿元，股价为0.18元左右。经此一“爆”，接下来是否“退市”都很难说。
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伊赛牛肉何以突然之间遭受各家金融单位的集体性查封、催债？
事情导火索，一在于实控人买银胖与公司形成“安全隔离”，不再担任伊赛牛肉法人代表、董事长职务，有人说他早就想好了“退路”；二在于2月19日年第一次临时股东大会上，最后一项《关于公司对外投资设立控股子公司暨关联交易的议案》，没有被与会股东表决通过。
“同意股数8,,股，占本次股东大会有表决权股份总数的35.70%；反对股数10,,股，占本次股东大会有表决权股份总数的47.64%；弃权股数3,,股，占本次股东大会有表决权股份总数的16.66%。”
这家新设立的控股子公司名叫河南伊赛私募基金管理有限公司，成立于年1月7日，注册资本为人民币1万元。伊赛牛肉、河南锦雲达企业管理咨询有限公司、宁波中牛投资管理有限公司、王恩裕分别占股40%、35%、16%、9%。其中，宁波中牛投资管理有限公司的实控人、董事长为买银胖。此共同投资行为“构成关联交易”。
2月4日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司对此发来《问询函》，要求说明设立基金管理公司目的和投资计划，是否纳入公司合并报表和是否拟登记为私募基金管理人。伊赛牛肉的答复是：
“公司需要大量的流动资金来锁定牛源。公司过往的商业模式主要依靠传统的融资渠道，通过抵押和担保的形式向银行、融资租赁等金融机构贷款。传统的融资渠道无法满足公司的屠宰计划以及公司长期的发展战略。”
“公司与社会资本以及地方政府进行了多次的沟通交流，决定以成立基金管理公司的方式整合各方资源。伊赛基金成立肉牛养殖产业基金，引导政策性资金、社会资金为地方肉牛养殖产业提供资金支持。”
“伊赛基金只做私募基金管理人不做基金。”
很遗憾，这个投资基金管理公司的计划遭到了第一次临时股东大会的否决。否决原因，“因公司应该聚焦主业、对私募业务不熟悉等原因，故出席股东大会股东否决该项议案”。鉴于河南伊赛私募基金管理有限公司已经成立的事实，“公司将尽快启动注销或转让股权等手续并履行信息披露义务，暂停私募基金管理人登记备案等手续”。
这对伊赛牛肉接下来的发展造成了很大打击。因为受产能扩张和疫情影响，其资金链已呈不堪重负的迹象。其年半年报显示，公司年上半年实现营业收入11.30亿元，同比下降2.52%，实现净利润-.96万元，同比下降.78%，扣非后净利润为-.98万元，同比下降.75%。经营活动产生的现金流净额为-1.62亿元，主业造血能力已严重不足。
同时其财务数据显示，截至年上半年，伊赛牛肉期末货币资金为5.88亿元，同比下降12.1%。而且，这5.88亿元期末货币资金当中，现金为8.02万元，银行存款为1.08亿元，其余4.亿元则为承兑保证金等。但此时，伊赛牛肉的短期借款高达6.62亿元，长期借款当中一年内到期的非流动负债则为1.亿元。
在不断的借款过程中，买银胖不断将手中股权进行质押。数据显示，截至3月18日，买银胖所持伊赛牛肉股份的71.58%仍未解除质押。
这就很容易让自己缺乏转圜余地，也很容易没了退路。
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伊赛牛肉目前已跻身国内肉牛养殖第一阵营。
据介绍，截止目前，公司在生产端的资本化投入己基本完成，在河南拥有10万头屠宰规模，在内蒙古拥有20万头屠宰规模，同时具有10万吨深加工产品的产能。据其年生产数据，河南的肉牛屠达产率约36％；内蒙古的肉牛屠宰达产率约22％，“公司计划用五年时间达到年屠30万头牛的规模（覆盖当前产能），从而利用规模效益降低总成本，提高公司的毛利水平以及利润水平”。
在此基础上，“根据国内肉牛行业供给端现状，为满足公司既定的屠宰计划，公司需要大量的流动资金来锁定牛源”。
买银胖的扩张战略是，凭借公司成立20年来的行业经验以及全产业链现代化的肉牛养殖、料生产、屠宰分割、食品加工、连锁专卖和供应链技术，来帮助地方政府根据当地实际情况发展肉牛养殖产业，带动当地就业，巩固地方的脱贫攻坚成果。
他们设计的投资发展模式并不特别：相应政策性资金通过A县政府平台出资成立A县肉牛养殖项目公司，基金投资该项目公司，整合各方资源发展当地肉牛养殖产业，建设1万头规模的现代化肉牛养殖基地；伊赛牛肉为项目公司提供技术、运营支持（托管服务），承诺收购项目公司的肉牛，维持项目公司的正常经营；而地方政府协调地方金融机构为项目公司以及项目公司与河南伊赛牛肉股份有限公司的肉牛交易提供流动性支持。
这就是他们设想中的三方共赢的具体合作计划。可惜碰了壁。
在成立投资基金管理公司之前，为解决融资问题，买银胖在不同阶段曾探讨不同路径：年7月29日在新三板挂牌，其后3年完成了两次定增募资，共发行股份万股，募集资金2亿元，~年的营业收入分别为9.47亿、12.07亿和15.75亿，在河南新三板企业中位居第三，年的业绩更是将河南28家A股上市公司比了下去。
年5月27日，伊赛牛肉发布第三次股票定增方案，拟最高募集资金2.4亿元，用于扩大产能、拓展销售渠道以及补充营运资金，几经调整，最终募资总额达到3.6亿元。
到年11月2日，监管部门对伊赛牛肉定增申请做出反馈，要求其主办券商、会计师对报告期内伊赛牛肉营收大幅增长但同期毛利率却出现下滑、前两次募集资金是否涉及变更资金用途等10项问题进行核查并发表明确意见。12月8日，伊赛牛肉向证监会申请中止审查本次定向发行股票申请，并于12月19日获证监会同意。但仅仅过去20天，伊赛牛肉就因筹划重大事项，向股转系统申请股票暂停转让，开始了长达四个多月的停牌。
直到年5月15日晚，伊赛牛肉才公布这次停牌的真正原因——考虑是否去海外上市。年8月4日，伊赛牛肉发布公告，称通过在英属维尔京群岛和开曼群岛等地区设立通道公司的方式，最终投资新设立一家境外全资子公司，由该新设境外全资子公司收购伊赛国际控股有限公司（YISAIINTERNATIONALHOLDINGLIMITED）%的股权，再对其进行增资拟定5万元人民币的等值美元，从而完成公司境外投资业务整合。
“此次增资完成后，伊赛牛肉对伊赛国际控股有限公司的控制比例仍为%。”
但是，仍然令买银胖他们感到失望的是，这条路至今还是没有走通。具体原因，买银胖曾对人说，与疫情有关。
这期间发生的另外一件事是，年8月，伊赛牛肉在公告中称，受新冠肺炎疫情影响并结合公司近期经营情况，公司决定终止公开发行并进入精选层工作。但到了9月，公司即公告，因连续60个交易日（不含停牌日）股票每日收盘价均低于每股面值，公司已触发降层情形，于年9月28日起被调出创新层并调整至基础层。
时运不济，算是到了家。
这一点，和众品食业倒是有点像：从美国纳斯达克“私有化”之后，试图赴香港上市，未果；而后由借壳香梨股份，依然未果；再后来寄希望于双汇收购，再次失去机遇；直至资金链断裂，银行逼债——有时候，运气就像坏天气，阴雨连绵，连一个出太阳的晴天都不给你。
只是苦了行路人。
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说伊赛牛肉已成为专业从事肉牛养殖、饲料生产、屠宰分割、食品加工、连锁专卖和供应链服务于一体的全产业链现代化清真食品集团，除了指它目前拥有中国肉牛屠宰加工最大的产能之外，还在于它建立了以焦作为大本营，以郑州辐射全国的大市场网络。
它曾先后作为北京奥运会、上海世博会的牛肉指定供应商，既供应海底捞、肯德基、豪享来等餐饮连锁企业，也供应双汇发展、三全、思念、康师傅、海底捞、呷哺呷哺等20多个大型食品企业，还在沃尔玛、家乐福、永辉超市等卖场销售，在B端成为牛肉生产供应的“隐形冠军”。
不仅如此，伊赛牛肉自年起还发力C端，在各大城市退出伊赛牛肉新零售体验店，以伊赛自建的牛肉商城平台为依托，结合线下店内的体验以及现代物流，实现平台下单+店内体验+快递配送、线上订单1小时极速送达，以期为大众带来高品质的牛肉消费体验。
年，买银胖曾表示：“伊赛牛肉未来5年内要在全国建立10家伊赛牛肉社区专卖店、KA商超专柜、冷鲜牛肉批零中心及新零售体验店，年销售收入达到50亿元。”
毫无疑问，从B端全国第一到发力C端，伊赛牛肉借鉴了双汇的发展路径和模式，从推出冷鲜牛肉、到进军熟食深加工领域，再到加码社区连锁店，这些战略如果实现，没有强大的金融力量的支持，它是做不到的。
这时候，买银胖一是借助传统的银行借贷的间接融资手段，二是希求通过赴港上市或入选精选层来直接融资，三是计划通过设立私募管理基金从社会特别是政府手中募资，一旦哪个环节跟不上，他所辛辛苦苦盖起来的产业大厦，就面临“停建”甚至“垮塌”的风险。
现在，果不其然。一阵风很快就将他的豪言甩到了脑后。
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其实，这几年，搞养殖的日子都不好过，无论养猪、养鸡、养鸭，还是养牛、养羊，我们看到的赚得盆满钵满的企业只是少数，大部分企业，往往在大起大落的市场行情中找不着比。
以伊赛牛肉所在的牛肉养殖屠宰产业来说，南阳科尔沁、驻马店恒都和焦作伊赛牛肉系河南三大肉牛养殖屠宰集群企业（此前还有开封中原皓月、洛阳伊众食品等），近两年，在猪肉相对紧缺的情况下，牛肉价格也相对提高了不少。但是，匪夷所思的是，截至目前，这三大肉牛养殖企业，南阳科尔沁正在接受破产重整审查，驻马店恒受总部债台高筑影响，生产上勉强维持，而伊赛牛肉则遭受金融单位断贷，资金链断裂。
早前的年12月，曾吸引宇通集团、远东控股集团、河南创新等知名创投机构投资的洛阳伊众清真食品有限公司，也被法院宣布破产。
这些企业何以一个个走到今天这一步？一句话，就是这个行业牵涉面广、产业链长、资金需求量大、管理要求高，“太难伺候”。
这似乎也成了我们内地一些农牧企业跳不出去的难题：企业规模太小了、不打造全产业链，在市场上就没有竞争力；而一旦形成全产业链的规模效应，企业在资产运营、资本运作、贷款融资等方面不好把握平衡，承受不了外界的各种风险，又常常出现“其兴也忽，其衰也忽”的局面。就像不久前一个网友在我的某篇文后留言：“巨型的农业转换工业产品的企业，稀缺得快成灭绝动物了。”
对此问题，我早在年底的那篇关于农业“龙头斩”的文章中就曾经提出，今后倒需要多些角度深入思考和细细解答。
眼下的伊赛牛肉，又成了我们不得不为之叹息的又一典型案例。可以预料的是，也许只有像伊众食品那样进行债务重整，才有起死回生、东山再起的可能。
要知道，培育一个像伊赛这样的全国龙头企业极为不易。河南肉牛产业发展基础良好，是畜牧业大省，也是全国的肉牛生产大省，肉牛饲养量、牛肉产量等主要经济指标均居全国前列，拥有南阳牛、郏县红牛、夏南牛等3个全国知名肉牛品种，如果像伊赛这样企业龙头不兴，那么何以带动整个产业的长足发展？